出品|公司研究室

文|曲奇

石頭科技作為“小米生態(tài)鏈”的公司，登陸科創(chuàng)板之后便備受關(guān)注。2021年6月，公司股價(jià)最高曾觸及1492元/股，成為科創(chuàng)板第一高價(jià)股。4月1日收盤，石頭科技股價(jià)566.55元/股，較最高點(diǎn)跌幅超60%。公司股價(jià)在一年內(nèi)有如此巨大的調(diào)整，多少與原始股東頻繁的減持有點(diǎn)關(guān)系。

01天量解禁后連續(xù)不斷地減持

曾有石頭科技的投資者稱，石頭科技的減持節(jié)奏是第一時(shí)間解禁第一時(shí)間減持，多一刻都不能等。

石頭科技上市后第一次解禁是在2021年2月22日，也就是公司上市滿一年后。這次解禁的股本數(shù)總共為2857.87萬股，占公司總股本的42.87%，按當(dāng)時(shí)的股價(jià)估算，解禁市值接近300億元。在此次限售股解禁前，石頭科技的流通盤僅1630萬股，屬于典型的“袖珍股”。在首次解禁后，其流通盤達(dá)到4076萬股，增長(zhǎng)1.5倍。

如此巨量的解禁，給石頭科技的股價(jià)帶來了不小的沖擊。當(dāng)日，石頭科技市值蒸發(fā)近100億元。然而，二級(jí)市場(chǎng)的動(dòng)蕩并沒有影響到公司的原始股東。

2月22日晚，石頭科技發(fā)布的減持公告稱，石頭時(shí)代、丁迪、高榕、啟明、順為、天津金米、公司董監(jiān)高毛國(guó)華、吳震、萬云鵬、張志淳等10名股東，擬減持公司股份合計(jì)不超過739.75萬股，占公司總股本的比例合計(jì)不超過11.10％。

上市公司原始股東一次性減持超過11%的股份，在A股市場(chǎng)上是較為罕見的，而這些減持的股東里，竟然還包括四位董監(jiān)高成員。原始股東中，石頭時(shí)代、丁迪、啟明、高榕的首次減持期間是在公告披露3個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，從3月到5月，石頭科技的大股東們便開始了一系列密集的減持。

然而，減持遠(yuǎn)沒有結(jié)束。首批減持計(jì)劃結(jié)束后，6月18日，石頭時(shí)代、丁迪、啟明、高榕這4位股東馬上披露了第二次減持計(jì)劃。這一次，這4位股東擬減持不超過220.03萬股，占總股本比例不超過3.30%，減持期為3個(gè)月。

10月26日，石頭科技第三次公布股東減持計(jì)劃，這一次丁迪、啟明、高榕這3位股東擬減持200.37萬股，占總股本比例不超過3%，減持期限同樣為3個(gè)月。

2022年2月25日，石頭科技披露第四次股東減持計(jì)劃，這一次減持的股東包括金米、丁迪、石頭時(shí)代、高榕、啟明以及公司高管等8名股東，擬減持170.4萬股，占總股本比例不超過2.55%，減持期限為6個(gè)月。

從丁迪、啟明、高榕的減持節(jié)奏可以看出，一期減持結(jié)束，二期減持計(jì)劃便會(huì)立馬跟上。從過往的減持歷史可以大體推斷，2022年8月后，石頭科技可能會(huì)宣布新一輪股東減持計(jì)劃。

02聯(lián)合創(chuàng)始人毛國(guó)華套現(xiàn)約超25億

石頭科技的管理層中，減持最堅(jiān)決且減持?jǐn)?shù)量最多的高管便是公司的二號(hào)人物，副總經(jīng)理毛國(guó)華。

1998年，北京科技大學(xué)碩士畢業(yè)的毛國(guó)華，先后在恩益禧-中科院軟件研究所、微軟中國(guó)、信比安公司以及百度就職。就是在微軟工作的這段經(jīng)歷，讓毛國(guó)華與石頭科技CEO昌敬結(jié)識(shí)。

2014年7月，毛國(guó)華作為創(chuàng)始人出資并參與創(chuàng)立北京石頭世紀(jì)科技股份有限公司，2017年，毛國(guó)華擔(dān)任石頭科技COO，現(xiàn)在毛國(guó)華擔(dān)任石頭科技董事、副總經(jīng)理。

毛國(guó)華的減持分為個(gè)人持股減持以及通過石頭時(shí)代這個(gè)員工平臺(tái)進(jìn)行減持。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2021年，毛國(guó)華累計(jì)減持10次，累計(jì)減持239.41萬股，占公司總股本3.58%。

毛國(guó)華首次減持發(fā)生在2021年3月19日，以每股943.95元的價(jià)格在二級(jí)市場(chǎng)賣出6.65萬股，套現(xiàn)6277萬元。隨后，3月25日和3月26日，毛國(guó)華分別以每股935元、每股939.3元的價(jià)格在二級(jí)市場(chǎng)賣出1.1萬股和3.8萬股，這兩天合計(jì)套現(xiàn)4597萬元。

毛國(guó)華最大的一筆減持動(dòng)作是通過石頭時(shí)代進(jìn)行的。根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，毛國(guó)華是石頭時(shí)代最大的股東，持有該公司60.07%的股份，其余數(shù)十名員工持有份額不等。2021年4月29日，毛國(guó)華利用石頭時(shí)代減持93.81萬股，減持價(jià)格為1020.91元/股，這筆減持直接變現(xiàn)9.58億元，這也是石頭科技管理層迄今為止最大的一筆減持動(dòng)作。

2021年5月28日，毛國(guó)華在首輪減持計(jì)劃中做了最后一筆個(gè)人減持，減持?jǐn)?shù)量為28.19萬股。6月2日，石頭科技發(fā)公告稱，毛國(guó)華基于對(duì)公司未來發(fā)展前景的信心，對(duì)公司價(jià)值以及當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境的綜合考慮，結(jié)合自身資金需求情況，決定提前終止本次減持計(jì)劃。公告中還披露，毛國(guó)華在首輪減持中個(gè)人套現(xiàn)金額總計(jì)為4.22億元。

個(gè)人的減持計(jì)劃確實(shí)停止了，但這并不影響毛國(guó)華通過石頭時(shí)代繼續(xù)減持，6月11日，石頭時(shí)代減持16.73萬股，減持人便是毛國(guó)華。若以減持價(jià)格上限每股1472.88元估算，毛國(guó)華套現(xiàn)2.46億元。

僅是首輪減持計(jì)劃，毛國(guó)華就通過8次減持套現(xiàn)了近20億元。第二輪減持計(jì)劃開啟后，毛國(guó)華通過個(gè)人和石頭時(shí)代共減持50.86萬股，套現(xiàn)約超5億元。

作為石頭科技的創(chuàng)始人之一，毛國(guó)華兩次減持計(jì)劃套現(xiàn)約超25億，一邊說看好公司未來前景提前終止減持，一邊卻暗度陳倉(cāng)利用員工平臺(tái)減持。

03雷軍系兩家公司已套現(xiàn)22億

石頭科技創(chuàng)立不久就拿到了雷軍的投資。雷軍的投資不僅解決了石頭科技早期面臨的資本問題，也讓石頭科技加入了小米生態(tài)鏈中，是公司成功的基石。昌敬曾說過，雷總是一個(gè)很好的領(lǐng)路人。

石頭科技上市前，雷軍控制的順為資本和金米投資合計(jì)持有24.7%股權(quán)，是創(chuàng)始人昌敬之外的最大股東。IPO后，順為資本和金米投資的持股比例被稀釋至18.53%。

然而，隨著石頭科技上市以及“去小米化”，或許出于利益考量雙方已漸行漸遠(yuǎn)。在受限股解禁流通后，雷軍系的順為資本和金米投資也在不斷減持。2021年三季末，順為資本和金米投資累計(jì)持股比例已經(jīng)降至15.75%。

在首輪減持中，順為資本僅用半個(gè)月時(shí)間就完成了減持計(jì)劃，順為資本總共減持50萬股，總減持金額為5.49億元。

天津金米總共減持133萬股，總減持額為16.50億元。與雷軍有關(guān)的天津金米和順為資本合計(jì)減持21.99億元。與毛國(guó)華、啟明、高榕等原始股東不同，雷軍系的兩家公司并沒有參與2021年第二輪減持計(jì)劃，也就是說2021年，雷軍系在石頭科技上的套現(xiàn)金額鎖定在了21.99億元。

根據(jù)石頭科技2022年2月25日的公告，最新一輪的減持計(jì)劃中，金米投資計(jì)劃減持133.61萬股，減持比例不超過總股本的2%。若按當(dāng)前的市價(jià)，金米可套現(xiàn)7.5億元。

值得一提的是，截至2021年三季末，金米投資持有石頭科技6.88%股份，若按2%的上限減持，在減持成功后金米的持股比例將降至5%以下，后續(xù)減持便可以不再披露。

2022年4月1日，順為資本持有的592.55萬股均已上市流通，該解禁股占上市公司總股本的8.87%。倘若順為資本要進(jìn)行減持，會(huì)對(duì)石頭科技的股價(jià)產(chǎn)生一定的拋壓。

目前，石頭科技暫未披露順為資本的減持計(jì)劃。順為資本是否會(huì)減持，倘若減持，其減持比例會(huì)是多少，或多或少都會(huì)對(duì)石頭科技的股價(jià)產(chǎn)生一定的影響。