金融界2月16日消息叮咚買菜（DDL.US）發(fā)布2021年第四季度業(yè)績報告。財報顯示，第四季度叮咚買菜實現(xiàn)營收54.8億元，同比增長72％；凈虧損為10.96億元，2020年同期為12.46億元人民幣，同比有所收窄。全年來看，叮咚買菜2021年總營收201.2億元，同比大幅增長77.5％，凈虧損總計達64.29億元，2020年同期凈虧損為31.77億元，同比擴大超2倍。

　　成立四年，叮咚買菜近三年的虧損已累計近115億元，而虧損的不斷增加則與叮咚買菜業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴大不無關(guān)系。

　　制圖：金融界上市公司研究院 數(shù)據(jù)來源：叮咚買菜財報

　　從“燒錢換量”到戰(zhàn)略收縮

　　過去幾年，“燒錢換量”一直是叮咚買菜的核心發(fā)展路線，2017年剛起步時，叮咚買菜前置倉僅有12個，服務(wù)范圍也僅限與于上海；而截至2021年第四季度，叮咚買菜已擁有約60個城市分選中心和約1400個前置倉，前置倉面積達50萬平方米，全國用戶超3000萬，服務(wù)范圍則已覆蓋上海、北京、深圳、廣州、杭州等近40個城市。

　　“炮火猛、反應(yīng)快”是創(chuàng)始人兼CEO梁昌霖對叮咚買菜發(fā)展策略的最好總結(jié)，激進的擴張也的確讓叮咚買菜的市場規(guī)模迅速攀升，2017至2020年，叮咚買菜的GMV從7.42億元增至130.32億元，年復(fù)合增長率高達319.2％，遠高于行業(yè)平均114.6％的復(fù)合增速，2021年，叮咚買菜繼續(xù)保持高增長態(tài)勢，全年GMV超227億元，同比增長超74％。

　　成長與虧損相輔相成，這是叮咚買菜“燒錢換量”戰(zhàn)略下的必然現(xiàn)象，也在一定程度上取得了用戶和投資者的認可。然而在盈利模式尚未完全跑通之際，資本不可能永遠為叮咚買菜“輸血”，于是上市融資也成了叮咚買菜的重要通路。

　　2021年6月，叮咚買菜在紐交所掛牌上市，二級市場的確更有利于其補充資金，但同時，也意味著叮咚買菜將面臨更嚴苛的業(yè)績考核——自2021年6月29日上市以來，叮咚買菜的股價一路震蕩下行，截至2022年2月15日收盤，叮咚買菜股價較之發(fā)行價已下跌68.9％，盈利問題不得不加緊提上日程。

　　于2021年下半年，叮咚買菜開始了戰(zhàn)略收縮，三季度，叮咚買菜整個季度只上線了一座新城市，與單月上線11座新城市的高峰相比，已相去甚遠，梁昌霖在財務(wù)電話會議上也表示——“效率第一，適當考慮規(guī)模”。

　　與此同時，在前置倉模式盈利瓶頸的背景下，叮咚買菜也在拓展第二曲線，先后推出餐飲食材B2B平臺“叮咚小滿”、早餐店業(yè)務(wù)“叮咚早上好”，并在產(chǎn)品端發(fā)力預(yù)制菜。

　　上海地區(qū)首盈利 能否復(fù)制全國？

　　在戰(zhàn)略收縮與第二曲線拓展下，叮咚買菜迎來了史上最佳的單季度業(yè)績表現(xiàn)。

　　財報顯示，2021年第四季度不僅營收持續(xù)增長，虧損率優(yōu)化了13個百分點遠超預(yù)期，毛利率也環(huán)比提升了9.5個百分點，Non-GAAP口徑下，履單費用率環(huán)比上季度優(yōu)化了4.6個百分點。尤其值得注意的是，叮咚買菜上海地區(qū)于2021年12月實現(xiàn)整體盈利。

　　梁昌霖在電話會上表示，“第四季度是叮咚買菜成立以來最好的一個季度，收入同比增長超過70％，效率得到顯著優(yōu)化。上海是叮咚買菜進入的第一個城市，2021年12月上海已經(jīng)實現(xiàn)全面盈利，我們在這個城市找到了盈利的道路，預(yù)計接下來是整個長三角地區(qū)，在不久的將來，全國都可以盈利。”

　　此前，梁昌霖曾透露，公司經(jīng)營一年以上的前置倉，日均單量在1000單左右，客單價達65元的情況下，才能實現(xiàn)盈利。照此計算，叮咚買菜的前置倉日平均成交額需約6.5萬元才能盈利。

　　梁昌霖始終堅信前置倉模式的盈利可能，但上海模式能否復(fù)制到全國，仍有待觀察。談及未來，梁昌霖認為消費升級和商品力是公司主要的增長動力，“我們相信互聯(lián)網(wǎng)的下半場會回歸購物本質(zhì)，商品力是第一推動力，要用優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品贏得用戶，因此提高研發(fā)和生產(chǎn)加工能力，以及對供應(yīng)鏈和基礎(chǔ)設(shè)施進行長期投資，都是非常重要的。”