白酒:除了茅五瀘,靠什么擺脫A股“渣男”命運?
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出品/公司研究室酒業(yè)組
文/淮上月
時隔多日后,A股再現(xiàn)久違的喝酒吃藥行情。11月16日收盤前,白酒板塊漲幅躍居A股首位,緊隨其后的是CRO概念,接下來是云游戲,之后便是各式各樣的醫(yī)藥概念。跌幅居前的則是鋰電池、氟化工等新能源車及軍工相關(guān)概念

當(dāng)日,白酒板塊漲幅2.59%,成交金額376.95億元。這個漲幅與成交金額,比不過國慶節(jié)前9月27日那天,也比不過國慶節(jié)后10月8日那天。因此,不少投資者質(zhì)疑,白酒這次的上漲,可能是部分資金撤出新能源車及軍工概念后的一次偷襲,大概率又是一日游。
自從相當(dāng)一部分資金2021年2月份撤離茅五瀘為代表的一線白酒后,A股白酒指數(shù)之所以還能挺住并創(chuàng)出歷史新高,主要仰仗山西汾酒(600809.SH)、湘酒鬼(000799.SZ)、舍得酒業(yè)(600702.SH)與水井坊(600779.SH)這4家渠道投入收獲期的二線白酒扛著。7月份,這些白酒中報業(yè)績預(yù)披露或披露后,利好兌現(xiàn),股價開始高位回落,于是白酒指數(shù)也跟著一頭扎下來。
從那以后,除了個別蹭醬酒熱點的妖股借勢大幅拉升外,整個白酒板塊偶爾脈沖式放出一根陽線,再未出現(xiàn)趨勢性行情。原因無他,只因為相當(dāng)一批資金去追逐鋰電池相關(guān)的新能源概念去了。
這樣的一日游行情,對于短線追漲的投資者傷害比較大,一買就套,一賣就漲,讓不少人左右挨打。因此,不少股民將這類板塊稱作“渣男”。之前,券商股因為總是猛打猛沖幾天后就是很長一段時間陰跌,因此成為A股著名的“渣男”。
不過,仔細(xì)觀察券商股K線走勢,與白酒板塊比起來,這個著名的“渣男”其實還算是有良心的,不管怎樣,最起碼其每次脈沖都能出現(xiàn)兩三根周陽線,只不過沒有像2020年7月那樣爆發(fā)性上漲而已。

相反,2021年下半年以來的白酒板塊,除了8月9日、10日曾連續(xù)出現(xiàn)兩根漲幅2% 以上的陽線,其余時間則成了真正的一日游,只要當(dāng)日高位追進(jìn)的,第二天就比較難全身而退。這是真正的割韭菜,是比券商吃相更難看的“渣男”。
回顧2015年股災(zāi)后的A股走勢,一直維持的都是所謂結(jié)構(gòu)性行情。部分大資金選擇抱團(tuán)持股,制造局部行情,主線就是所謂的消費升級,也就是股民常說的“吃藥喝酒買家電”。2021年以前,沒有跟上這陣風(fēng)的資金,基本上都被市場邊緣化,持股市值自然一再縮水。
進(jìn)入2021年后,這種抱團(tuán)出現(xiàn)松動,部分資金開始轉(zhuǎn)向新能源車為代表的個股,開始形成新的抱團(tuán)趨勢,其主要表現(xiàn)就是寧德時代(300750.SZ)為代表的寧組合的狂飆,其風(fēng)風(fēng)向標(biāo)就是美股特斯拉(TSLA)的漲跌。這種玩法與當(dāng)初炒蘋果產(chǎn)業(yè)鏈時,緊盯著美股蘋果(AAPL)股價漲跌幾乎一模一樣。

由于馬斯克最近別出心裁的高位減持,美股特斯拉這幾天跌得稀里嘩啦,A股的跟風(fēng)者們頓時失去了目標(biāo),沒有了方向,因此,鋰電池為主的新能源車產(chǎn)業(yè)鏈個股短時間陷入休克。但從險資、公募等主流資金介入的程度看,這種回調(diào)可能還是暫時的,一切還要看特斯拉的后市表現(xiàn)。
當(dāng)然,A股白酒板塊淪為“渣男”,也不能全怪部分機(jī)構(gòu)資金的喜新厭舊,本質(zhì)上還是板塊內(nèi)部需要新的增長動力。上半年茅五瀘陽痿后,由于山西汾酒、湘酒鬼、舍得酒業(yè)、水井坊的雄起,白酒板塊指數(shù)走勢并不弱。目前,就要看有沒有新的領(lǐng)軍者涌現(xiàn)出來。
近日,招商證券指出,白酒整體表現(xiàn)平穩(wěn),高端表現(xiàn)穩(wěn)健,次高端動銷分化,整體批價穩(wěn)定、庫存良性。食品板塊情緒回升,整體需求仍在恢復(fù)中,疫情影響仍階段性存在。投資建議:首推格局好、需求穩(wěn)定、性價比凸顯的高端白酒茅臺(600519.SH)、瀘州老窖(000568.SZ)、五糧液(000858.SZ)2、高價位產(chǎn)品布局領(lǐng)先,有加速條件或改革預(yù)期的洋河(002304.SZ)、古井(000596.SZ)、今世緣(603369.SH);3、 勢能較高渠道投入收獲期的汾酒、酒鬼。

這個建議倒是與11月16日白酒板塊內(nèi)部的漲幅分布大致吻合。不過,如果從三季報營收與凈利潤同比增長這個角度去對比分析一下,也許對白酒板塊內(nèi)部增長的動力更加一目了然。就像廣發(fā)證券所指出的那樣,那些凈利潤增長超過營收增長的公司,可能是未來白酒板塊最值得關(guān)注的標(biāo)的,因為,這樣的業(yè)績結(jié)構(gòu)表明,這些公司的高價位產(chǎn)品在公司內(nèi)部占比正在快速提高,從而出現(xiàn)凈利潤增速超越營收增長的現(xiàn)象。需要注意的是,洋河股份的凈利潤增長,在扣非后實際高達(dá)20%以上。

就像公司研究室之前的分析,目前,推動白酒板塊整體向上的動力已交到第三級火箭手上,這些第三級火箭,其實,正是那些利潤增速遠(yuǎn)超營收而股價處于相對低位的公司。
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公司研究室
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